时间：2022年6月23日 14:30

地点：邵逸夫科学馆东二层第六会议室

主讲人一：赵娅

题目：溢价率上限政策与地方政府行为

摘要：调控政策的实施效果取决于市场微观主体的应对行为。为全面评估以控地价为目标的溢价率上限政策的实施效果，本文在价值关联假设下以单物品英式拍卖模型刻画土地挂牌出让机制，讨论政策实施前后出让方的最优起拍价策略，并利用2007年至2014年我国住宅用地挂牌出让的微观交易数据进行实证检验，发现政策实施后地方政府会通过提高起拍价降低成交溢价率，同时通过加大土地供应缓解因起拍价提高而造成的更多流拍，但起拍价的提高反而推高了实际成交地价，使政策效果适得其反。进一步的异质性分析表明：政策实施后优质地块的起拍价提高程度更明显，从而导致了优质地块的价格上涨与大量流拍并存。控地价压力较大的城市起拍价提高和土地供应增加的程度更明显，使这些地区的地价不降反增，且土地出让收入显著增加。对土地财政依赖较严重且土地供应充裕的城市也会在政策实施后大幅提高起拍价，扩大土地供应，以维持较高的土地出让收入。本文不仅厘清了调控政策实施的内在逻辑与作用机理，而且对全国范围内以及不同地区的溢价率上限政策的实施效果进行了全面评估，为完善土地市场的调控政策、健全“一城一策”的调控举措提供启示。

主讲人二：孙瑞琪

题目：影子银行监管与“处置风险的风险”

摘要：近年来，我国对影子银行的监管日趋完善，有效降低了影子银行的规模与风险，但监管对企业生产和金融市场带来了一定冲击，潜藏“处置风险的风险”。本文通过构建不含有影子银行监管的DSGE模型和含有监管的DSGE模型，从监管强度、规模管控和企业融资约束等三方面对该问题进行了分析，发现仅对商业银行的表内业务进行监管反而会促进影子银行业务发展，只有对影子银行的监管才能有效降低影子银行带来的不良影响，对影子银行规模的管控在短期内会对产出带来较大影响，影子银行的监管强度与“处置风险的风险”成正比，企业之间受到的融资歧视差异越大，监管带来的影响就越大。在未来监管中，妥善制定影子银行的规模以及监管强度，根据企业需要根据企业融资约束情况的变化做出动态调整。